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坐在亲和、幸福和七度空间的地面上,他被指控夸大利润94亿元!公司进行了反

作者:牛股门户网
来源:http://www.61030.net
日期:2020-09-22 11:04
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坐拥心相印、安尔乐、七度空间,却被指控虚增利润94亿!公司反击了…

 

  数据地图,图像来源:中国视觉(000681)。

  昨日,12月13日,一家港股上市公司成为卖空机构的目标。

  这家公司叫01044.HK恒安国际。你可能没听说过这家公司,但你一定知道它的品牌。

  恒安的品牌。

  恒安成立于1985年,是中国最大的家居用品企业,拥有“亲和”、“七度空间”、“安儿乐”等知名品牌。1998年,恒安国际在香港证券交易所上市。2011年6月7日,恒安国际被纳入香港恒生指数成份股。

  卖空后,恒安国际的股价昨日上午下跌5.7%,随后宣布暂停交易。即便如此,该公司的总市值仍高达688亿港元。

  然而,在卖空机构博尼塔斯研究公司(Bonitas Research)看来,恒安国际的股权价值最终接近于零。

  从700多亿港元到零,如此惊人的估值差距,博利达斯列举了恒安国际的三大“罪行”。

  1.恒安国际自2005年以来创造了110亿元人民币的净收入。

  2.恒安国际卫生巾业务的营业利润率高达51%,远远高于同行。

  3.通过关联交易,使内部人获利。

  面对卖空机构的质疑,恒安国际于12月13日凌晨发布公告,并一一回应。

  94亿利润的虚假报告?

  与过去被做空的公司不同,恒安国际是一个年收入200亿元人民币的大型集团。作为恒生指数成份股的蓝筹股很少被机构卖空。博利达斯的卖空报告真的有效吗?

  在卖空报告中,博利达斯用了很长的篇幅来解释恒安国际伪造了卫生巾的盈利能力,而两家国内卫生巾竞争对手披露的招股说明书成为博利达斯质疑恒安国际的重要依据。

  根据博利达斯的报告,中国品牌卫生巾制造商正在尽最大努力实现约15%至16%的营业利润率,而“恒安声称其卫生巾业务2018年上半年的营业利润率为51%。”博利达斯也给出了一组比较数据。广东井陉保健产业有限公司以下简称“井陉保健”,其主要产品包括ABC卫生巾和ABC护垫。2017年,卫生巾销售额达到16亿元,营业利润率为9.3%;重庆白亚卫生用品有限公司以下简称“白亚”,其主要产品包括免费卫生巾等。2016年,卫生巾销售额达到5.46亿元,营业利润率为10.5%。

  博利达斯指出,营业利润明显高于同行是不可思议的,出了问题就会有鬼。博利达斯怀疑恒安国际在2005年开始伪造卫生巾业务的利润,累计利润达94亿元。

  值得注意的是,关于卫生巾业务,恒安国际表示,在此期间,卫生巾业务销售额增长约5.0%,达到约32.23亿元,约占集团收入的31.8%。2018年上半年,卫生巾业务毛利率上升至69.3%左右。

  恒安国际2017年年报显示,营业收入198.25亿元,毛利率93.3亿元,毛利率46.91%,营业利润52.7亿元,营业利润率26.5%。其中,卫生巾业务毛利率在2016年保持稳定在72.2%和72.6%左右。

  相比之下,井陉保健2017年的卫生巾收入为15.99亿元,占营业收入的近95%,毛利率为6.69亿元,卫生巾业务毛利率为41.8%。

  源地图。

  恒安国际对博利达斯的指控做出回应,称这一指控完全是推测性的,毫无根据。该公司强烈否认这一指控。

  多年来,得益于公司早期在卫生巾市场的经验和历史,公司逐步建立了消费群体和分销渠道。此外,公司还受益于各种卫生巾产品,从基本的“安乐”品牌到高品质的“七度空间”品牌,占据各种市场范围。从而提高市场渗透率。我公司定期从业内知名专家那里获得市场调研报告,了解到我公司在2017年和2018年上半年在中国卫生巾销量上仍然排名第一,约占市场的27%。

  这份简短的报告提到了中国一些卫生巾制造商的财务状况。考虑到本集团的领先地位、经营规模以及这些公司在管理技能和成本控制措施方面的差异,本公司不认为这些制造商是分析本集团市场和财务状况的有意义和可比较的数据。

  对于高利润率,恒安国际将其归因于“广泛的客户基础和分销渠道”、“公司与供应商谈判价格时的议价能力”和“规模经济”。

  16亿的假利息收入?

  除了质疑卫生巾业务的虚假利润,博利达斯还挑战恒安国际的现金管理。

  根据博利达斯的卖空报告,恒安国际拥有大量银行存款,但仍严重依赖短期贷款。从2018年8月至12月,其子公司恒安中国向投资者发行了6只债券,总计筹集了75亿元人民币,其中大部分将用于基金的营运资金。

  博利达怀疑恒安国际从卫生巾业务中伪造了16亿元的利息收入和94亿元的利润,恒安自2005年以来伪造了110亿元的净利润。

  此外,Bolidas指出,大多数欺诈者的意图是让内部人员从欺诈中获利。就恒安而言,其通过向第三方借款实现超额分红,并与未披露的关联方就非核心业务的建设和运营进行交易。自2005年以来,恒安累计支付了186亿元人民币的股息,这意味着其内部人士从股息中至少获得了约78亿元人民币。

  回应恒安国际。

  自2018年以来,中国的融资和借款成本总体呈下降趋势,因此本公司认为借此机会筹配资金以满足营运资金需求是合理的。

  另一方面,本公司将寻求合法的投资机会,并在认为合适的情况下将剩余现金投资以赚取投资收益。因此,本集团根据内部控制政策不时向持牌或注册金融机构存入定期存款。公司可以提供所有银行存款余额的证明文件,包括定期存款。

  此外,自该公司上市以来,其支付的现金股息已超过其年度合并净利润的60%。本公司认为,此类股利支付行为为股东带来了稳定且令人满意的回报,这是证明本公司现金状况和流动性较强的间接证据。

  将福利转移给高管的家庭成员?

  据博利达称,恒安国际的一项收入业务于2016年以净利润的0.7倍的价格被出售给首席执行官的私人家族企业,称内部人士没有披露该私人公司与恒安国际在福建的房地产开发交易,这让博利达怀疑内部人士会从该公司谋取利益,损害股东权益。

  关于“虚假交易”的指控,恒安国际回应说。

  负责项目开发的承包商是dl第三方。同时,已开发物业仍归本集团所有。

  虽然本集团以人民币120万元出售其负责物业管理的子公司,但买方为dl第三方。本公司出售该附属公司,因为该附属公司的业务不在本集团的主要业务范围内。考虑到出售的规模,根据上市规则,本公司并无义务披露与出售有关的事宜。恒安中国之所以披露此次出售,是因为恒安中国作为一家在中国注册的公司,需要根据相关规定和会计准则进行披露。

  另类投资者,有预谋的卖空?

  在宣布澄清的同时,恒安国际宣布今日恢复股票交易。今天上午,恒安国际的股价再次下跌4.82%。

  在香港股市和欧美市场,卖空机构已经成为市场的一部分。

  博利达斯指出,他是一个卖空型投资者,他认为公布他们研究的上市公司的意见符合公众利益。

  截至卖空报告发布之日,Polydas及其客户或投资者直接或间接持有卖空报告中讨论的公司的股票和衍生品的空头头寸。因此,如果这些工具的价格下降,就可以实现显著的收益。

  根据最新数据,截至11月30日,恒安国际的空头头寸申报总额为36亿港元。

  此前,今天的股市网络微信号:nbdnews记者与一家卖空机构进行了交易。另一方指出,“我们一直关注香港股市的成千上万股股票,但因为其中大部分也在法律范围内损害了中小股东的利益,如配资等。所以我们无能为力。”然而,该公司表示,一旦有疑问,它将决定展开调查。

  事实上,在此之前,Bolidas推出了两个成功的案例。

  今年7月10日,博利达斯做空浩沙国际,该股前一天暴跌86%,随后其股价也暴跌。另一个例子是,今年9月13日,博利达西成为新的航空控股公司,自做空以来,其股价已下跌逾一半。

  市场对卖空机制的看法是,“仁者见仁,智者见智”。也许Bolidas的这句话值得投资者考虑,“我们有偏见。多元化投资者也是如此,恒安也是如此,为恒安筹配资金的银行也是如此;如果你在恒安投资多或少,你也一样。仅仅因为我们有偏见并不意味着我们错了。像其他人一样,我们有权表达我们的意见,也有权在公共论坛上表达这些意见。”?。

  记者袁东主编何小涛小王沂东齐家。

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