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空壳股票包围城市-有些人买贝壳,有些人卖贝壳打八折

作者:牛股门户网
来源:http://www.61030.net
日期:2020-11-26 12:11:29
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空壳股票包围城市-有些人买贝壳,有些人卖贝壳打八折

  

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壳股围城:有人买壳中套有人卖壳打两折

 

  每个记者都很帅。

  市场参与者对2018年的空壳市场有不同看法。

  一些经纪中介觉得空壳市场很冷,现在连交易都很难撮合,买卖都很难。有些负责谈判收购新壳的人,而不是上市公司的董事长,认为谈价格比较好,但关键是怕打雷。一家经纪公司的投资银行部总经理坦言,空壳费已经达到合理的范围,空壳的交易仍然活跃。

  虽然存在分歧,但共识也很明确:空壳转让所带来的巨额利润的黄金时代已经不复存在,以前的“主动”卖壳已经变成了“被动”卖壳。

  更明显的是,市场供求关系发生了很大变化,从卖方市场到买方市场,这是许多a股上市公司控股股东高比例质押、现金流紧张、市场理性、空壳股票不稀缺的危机背后的原因。

  因此,空壳市场出现了一些新现象:例如,在出售空壳时,转让方仍然需要签订履约赌博协议,而所谓的赌博出售空壳的数量正在悄然增加。

  壳牌市场降温。

  “少!”这是成都一位当地经纪投资银行家的感叹。对她来说,今年的a股空壳市场有点冷。她不记得最后一份空壳销售清单是什么时候处理的了。“现在买家和卖家很难谈论它。价格方面,市场上的炮弹比以前多了,各方都在观望。”。

  “更多!”这是一家经纪公司上海投资银行部负责人的感叹。在他看来,a股空壳市场今年很活跃,冰点还没有到。“壳费下降了,市场上好的壳太多了,这引起了雇主们的注意。相比之下,买家有更大的谈判空间。”他说。

  以上两位受访者都是经纪投资银行的专业人士。从表面上看,空壳股票包围城市-有些人买贝壳,有些人卖贝壳打八折这两种判断是矛盾的,但背后的逻辑是一样的——壳费比往年便宜。因为贝壳本身的整体价值下降,便宜的贝壳增加,买家有更多的讨价还价的资本。“非现场人员”可以“四处逛逛”,并不急于接管上市公司的控制权。

  a股上市公司市值的变化也会影响空壳费的波动。据《全国商报》的《选择》统计,截至2018年10月15日,市值低于30亿元的上市公司有1286家,其中市值低于10亿元的有13家,市值最低的金亚(300028)科技甚至没有超过3亿元。相应地,市值超过100亿元的公司只有753家。

  截至2017年12月31日,市值低于30亿元的公司只有449家,其中市值低于10亿元的公司只有一家——浪博科技(603655)。而蓝博科技(603655)恰好是当时沪深股市市值最小的股票,市值只有9.86亿元。然而,兰博科技(603655)是一只在当年12月上市的新股票。当时有1126只个股,市值超过100亿元。

  看看2016年底的数据。截至2016年12月31日,市值低于30亿元的上市公司只有14家,市值均不低于10亿元。截至2015年12月31日,由于当时的牛市,市值低于30亿元的公司更是凤毛麟角,市值超过100亿元的公司多达1250家。

  上述数字表明,大量个股的市值低于前两年。

  无聊的数字远不如目击者讲述的故事激动人心,一些金融人士的经历直接反映了空壳市场的冷暖。

  廖是一家上市公司董事长的核心亲信,他被《国家商报》(national business daily)采访,讲述了他去谈空壳业务前后的故事。去年底,该上市公司的实际控制人委托其在二级市场寻找空壳公司,希望赢得其控股权并进行一些资本运营。当时,他正在与西方资本巨头A公司谈判。

  “太疯狂了!”廖先生的声音突然变大了。“40%的股份要价30亿元。整个空壳股票的价格不是100亿元吗?“这显然超出了他当时的心理预期。

  廖先生觉得这太不可思议了。当时,公司的总市值只有近50亿元。如果收购是以100亿元的壳价为基础的话,廖先生背后的资本方需要把铁放进锅里卖,并使用各种杠杆金融工具来买得起。最终,双方谈判失败。

  廖先生指出,今年甲公司实际控制人转让了控制权,但相应的股权价格仅为6亿元,是前次谈判的1/5。

  西部证券投资银行总部董事总经理王克宇(002673)对《全国商报》表示:“过去两年的空壳股票价格确实很高,报价高达100亿元人民币,很难接受。”。

  “隔壁”被买了个空壳?。

  “大约30亿元的壳价是合理的,应该有下降的空间。大约25亿元更合适。”王克宇说道。

  截至2018年10月15日,1286只a股市值不到30亿元。与前几年相比,空壳市场明显降温,由于IPO正常化等因素,空壳股票本身不再稀缺。对于买方资本来说,这是一件好事,这意味着它在市场上有更大的发言权。

  然而,目前许多买家对调查的主题充满忧虑和疑虑,宁愿多看少动。

  “我们害怕空壳股票的无形担保、债务和质押,这就是为什么我们需要经纪中介和律师参与调整。以前也有过这样的例子,但不方便透露给你。”王克宇说道。

  廖先生身边也发生过这样的故事。“去年年底,我们去上海谈了一个B公司。当时,它也持有20%的股份,谈判价格为30亿元人民币。”廖表示,与A公司相比,B公司仍有很大优势,因为其账面上有超过10亿元的固定收益融资的流动资金现金等价物。“如果随后进行资本运营,并将溢价注入上市公司实际控制人的资产,出售仍具有很高的成本效益。”。

  在随后的竞争中,廖先生被另一位买家击败并获胜。我不知道故事已经结束了。

  “真幸运!”看完之后,廖先生和他的老板都非常激动。因为这个错误,他们避免了后来的麻烦。由于B公司控股权转让完成后,公司经常出现私人担保、隐性债务、股权质押比例高的情况。和其他问题,“也称为或有负债。”。

  此外,控制权转移后,B公司的实际控制人也受到中国证监会的调查。随着随后的股价下跌,买方遭受了重大损失,不仅面临交易后股权折价的损失,还面临着前任留下的烂摊子。“如果卖方故意隐瞒,这些隐藏的‘暗矿’可能在尽职调查中找不到。”廖先生说。

  对于市值较小的空壳股票,股价和盈利能力是重要的因果关系之一。其自身资产的盈利能力并不好。如果出现隐藏债务的“黑天鹅事件”,高杠杆率将淹没上市公司的现金流。这就像火上浇油,公司的股价将进一步下跌,市值将继续缩水,公司的资产将迎来明斯基时刻。这就像多米诺骨牌一样,会给二级市场带来压力。最难的部分是那些以高股价质押高比例股份的股东,包括控股股东。

  据Choice统计,截至2018年10月15日,累计质押股份122股,占总股本的50%以上;控股股东累计质押数量占股份总数的50%以上,达到1154只,90%以上的股份达到447只。截至2017年12月31日,累计质押股份只有85只,占总股本的50%以上;累计质押占股份50%以上的控股股东只有973家,质押占90%以上的控股股东有357家。

  在出现清算危机和现金流问题时,控股股东也会因财务压力而选择转让控股权。

  “今年,其控股股东新疆的一家公司,由于质押问题,仍无力支付信托基金,因此不得不出售控股权。”廖先生说。

  一旦进入“控股股东股权质押、暗资产、股价下跌”的囚徒困境,外资“注入”就迫在眉睫,控制权转移成为打破这一局面的关键。

  生赌卖贝壳。

  “未来的外壳肯定越来越没有价值了。”中国西部一家高科技上市公司的秘书长向《国家商报》记者谈了自己的看法。

  目前,空壳市场正在降温,人们不再期待通过空壳交易一夜暴富。不踩雷的低风险偏好是买方资本的一个重要考虑因素。

  空壳市场交易对象的转移并不意味着这个市场将失去其应有的价值。对于那些希望打包资产上市,但资产要求达不到借壳上市和IPO标准的资本方来说,在实施资本运营之前获得上市公司的控制权仍然是一种可行的方式。"交易非常活跃,但壳牌现在供应过剩."王克宇说道。

  近日,深圳市政府将斥资数百亿元帮助本地上市公司的消息被曝光。据了解,深圳已成立专项工作小组,安排数百亿资金,从债权和股权两个方面构建风险共担机制,解决辖区内上市公司大股东质押危机。

  这样,外部干预有望化解部分上市公司控股股东的风险。然而,就壳市场而言,smart capital也在试图签订新合同,以防范风险,这也导致了出售壳的赌博行为。

  《国家商报》记者注意到,一些买卖双方通过一种新型的赌博合同完成了控制权的转移。对空壳销售者有多种要求,如业绩承诺、赌博期和保持原有的运营团队。

  值得一提的是,a股市场上只有4起赌博卖壳案件,其中3起发生在今年。这背后的特点值得讨论。

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